【原则2 epub(9787521719499)】扩张过度,导致信贷损

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选自《原则2:应对变化中的世界秩序》瑞·达利欧著

资于土地、铁路等) 扩张过度,导致信贷损失和信贷紧缩。因此,银
行系统恐慌成为极为常见的情况。单在纽约,1836一1913年就发生了8
次大规模的银行恐慌。区域性银行恐慌也很常见。这是因为高度分散
化的银行系统持有的货币量是固定的,没有存款保险制度,储备系统
是金字塔式的《少量的大型银行在纽约充当“通汇银行”或者说为全
美的大部分银行持有储备) ,这种系统加剧了单家银行破产所产生的
传染风险。

和伦敦一样,纽约在成为全球金融中心之前早已确立了自己的贸
易中心地位,这个变化是在20世纪初之后才发生的。1913年,只有两
家美国银行跻身全球最大的20家银行之列,分别排在第13位和第17
位。相比之下,英国银行占据了9个席位,包括最大的5家中的3家。要
注意的是,当时美国的经济产出远高于英国,在出口市场上所占的份
额也与英国不相上下。

在新兴的金融中心纽约,许多最重要的金融创新来自纽约作为一
个大型交易中心的需求。投资银行出现于美国,并在19世纪成为资金
(其中很大一部分资金来自欧洲) 的清算所,以为美国当时的繁荣提
供资金。和之前的伦敦一样,保险公司比银行业发展得更快, 在一战
前,大型保险托拉斯的规模比大银行还要大。

与欧洲和英国市场相比美国经济更具活力、变化更快这一点,也
反映在美国股市上。美国股市从南北战争结束后开始快速增长 。如前
所述,19世纪下半叶是和平与繁荣时期,被称为“第二次工业革
命”、“镀金时代”和“强盗贵族时代”,因为这一时期资本主义和
创新蓬勃发展,贫富差距大幅扩大,腐朽矣废现象明显,怨恨不断积
累。这种情况引起的反应开始于1900年左右,1907年发生了一场典型
的债务危机。这样的动荡导致了1913年美联储中央银行体系的诞生。
到1910年,美国的股票市值已经超过英国。新的行业和企业迅速崛
起,如美国钢铁公司,该公司成立于1901年,短短15年后就成为美国
市值最高的公司 。接着发生了一战,从1914年开始到1918年结束,几乎没有人预料
到这场战争会发生,更没有人预料到它会持续这么久。在一战的大部
分时间里,美国不是参战方,而且是唯一一个在战争期间维持黄金可
兑换的大国。不仅战争严重损害了欧洲的经济和市场,而且欧洲各国
政府采取的政策也进一步削弱了人们对各国货币的信心。相反,一战
提高了美国金融与经济的相对地位。盟国的战时债务主要是向美国举
借的,这使更多的人使用美元来为全球政府债务计价。

按照标准的剧本,战胜国〈这次是美国、英国、法国、日本和意
大利) 在战后聚在一起建立新的世界秩序 。那场会议被称为巴黎和
会,召开于1919年年初,持续了6个月,最终签订了《凡尔赛和约》。
根据该和约,战败国 、奥匈帝国、奥斯曼帝国和保加利亚) 的
领土被瓜分,被置于战有 控制之下。根据规定,战败国要偿付战
胜国很多债务,以补偿战胜国的战争费用。这些债务以黄金偿还。

对美元的现;CEC率 (指数化)

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各国货币一战姑间对半元贬值

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在地缘政治上,美国也得益了,因为美国对塑造新的世界秩序发
挥了关键作用,尽管当时英国在继续扩张和监管其全球殖民帝国,美
国依然更倾向于孤立主义。一战后初期的货币体系处于不稳定状态 。
虽然大多数国家在努力恢复黄金的可兑换性,但在经历了一段时期的
急剧贬值和通胀之后,货币对于黄金的稳定性才实现。

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《原则2:应对变化中的世界秩序》信息

书名:原则2:应对变化中的世界秩序
作者:瑞·达利欧
出版社:中信出版集团
出版时间:2022-1-10
ISBN:9787521719499

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