【原则瑞 达利欧电子书】那就不会有债务紧缩,

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选自《原则2:应对变化中的世界秩序》瑞·达利欧著

但如果债务永远都不需要偿还呢? 那就不会有债务紧缩,也不会
有痛苦的还款期。但这对贷款人来说很糕,因为贷款人会遭受损
失。对吧? 思考一下,看看我们能和否找到一种既不伤害借款人也不伤
害贷款人的方法来解决债务问题。

既然政府有能力印钞和借款,为什么央行不能以大约零利率贷款
给中央政府,以提供经济支撑呢? 政府难道不能以低利率放贷给其他
实体,让这些债务人永远不需要还债吗? 在通常情况下,债务人必须
在一段时间内分期偿还最初的借款《本金) 加上利息。但是,央行有
权将利率设定为零,并继续延展债务,这样债务人就永远不需要偿还
债务。这相当于给债务人资金,但看上去不是这样的,因为这些债务
仍然被视为央行所拥有的资产,所以央行仍然可以说自己在履行正常
的放贷职责。这正是新冠肺炎疫情引发经济危机后的情况。这种情况
在历史上发生过多次。谁来买单? 这不利于那些央行以外的实体,那
些实体仍然以资产〈现金和债券) 的形式持有这些债务,却无法获得
维持购买力的回报。

当前,我们共同面临的最大问题是,对许多个体、公司、非营利
组织和政府来说,其收入低于支出,而债务和其他负债〈《如养老金、
医疗和保险) 远远高于资产价值。这可能不是我们看到的情况,事实
上,这与我们看到的情况恰怡相反。因为很多个体、公司、非营利组
织和政府看起来很富有,尽管即将破产。其之所以看上去富有,是因
为大举消费,持有很多资产,甚至还有很多现金 。然而,仔细观察后
你会发现,有些人看起来富有,但实际上已经陷入财务困境,因为他
们的收入低于支出,或者负债超过资产。因此,如果你预测他们未来
的财务状况,你就会发现他们将被迫削减开支,以痛苦的方式出售资
产,以致破产。我们每个人都需要预测自己的财务、与我们相关的其
他人以及世界经济的未来状况。简言之,对一些个体、公司、非营利
组织和国家来说,其负债规模大大超过履行上述义务所需的净收入和
资产价值。因此,其财务状况脆弱。但其仍然通过借款大举消费,所
以看起来很富有。如果这些内容让你感到困惑,那么你不妨用这种方法分析一下自
已的财务状况,预估你的财务安全边际[即如果最坏的情况发生,那
么你的财务状况可以维持多久。例如,假如你失业了,而且你的投资
资产下降到只有原来价值的一半“〈算上价格下跌、税收和通胀等因素
后) ] 。然后,估算一下其他实体,把结果综合起来,你就对整体状
况有了很好的了解。在桥水合伙人的帮助下,我完成了这些工作。这
对于设想未来可能发生的情况很有帮助。[]

总之,这种考察基本财务现实的方法适用于所有个人、公司、非
营利组织和政府,也适用于你我,但存在一大例外情况〈我在上文提
到过) 。所有国家都可以发行货币和信贷,把资金发放给国民,将其
用于消费或放贷。通过发行货币,并将其发放给需要资金的债务人,
央行可以避免债务危机〈我刚解释过) 。出于这个原因,我将把前面
的原则改为 鲁 代务开矿蓉产尝售,个类厅可以请过历细洋为耻务忌
葡。一旦债务危机恶化到一定程度,使吞噬资产净值的大量债务在政
治上无法接受,同时带来相应的经济痛苦,政府印钞就不足为奇了。

然而,并不是所有政府印制的货币都具有同等的价值。

在世界各国被广泛接受的钞票 〈即货币 ) 被称为储备货币。在我
撰写本书时,世界上占主导地位的储备货币是美元,美元是由美国的
央行〈《即美联储) 创造的货币。明显次要的储备货币是欧元,欧元是
由欧元区的央行〈即欧洲央行) 创造的货币。目前,日元、人民币和
英镑都是规模相对较小的储备货币,但人民币的重要性正在迅速增
强。

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储备货币通常会让一个国家播下失去储备货币地位的种子。这是因为
储备货币国家可以借到超出自身偿付能力的资金。为了偿还债务,储
备货币国家发行大量货币和信贷,导致货币贬值,最终丧失储备货币

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《原则2:应对变化中的世界秩序》信息

书名:原则2:应对变化中的世界秩序
作者:瑞·达利欧
出版社:中信出版集团
出版时间:2022-1-10
ISBN:9787521719499

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