【瑞达利欧《原则》第二部分】(相对于消费者价格指

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选自《原则2:应对变化中的世界秩序》瑞·达利欧著

1850年以来主要国家的货币和黄金的实际回报率 (相对于消费者价格指数,年率)

实际回报率( 相对于消费者价格指数 ),年率
1850 年至今 1850一1912 年 1912 年至今
| |
英国 1.496 0.7% 3.1% -0.1% 0.5% 1.1史
美国 1.69% 0.3% 3.6% 一1.0%% 0.4% 1.05
-12.9% 2.0% 3.0% 0.9%6 一18.2% 3.1叹
法国 0.7% 0.6% 2.6% 0.3%% 2.6% 11%6
〈续表)
实际回报率( 相对于消费者价格指数 ),年率
1850 年至今 1850一1912年 1912 年至今
意大利 0.6% 0.3%% 75 0.5% 2.6% 0.5%
日本 -07% 1.09% 5.0% 0.456 2.2% 12%
瑞士 1.5% 0 3.4% 0.5%% 0.5% 0.3%
西班牙 1.4%6 1.1% 4.5% 0.19%6 0.3% 1.5%
荷兰 1.4% 0.5响 3.3% 0 0.456 0.7%%
中国 过 3.3吧 时 多 二 3.3%
平均回报率 | 12% 0.996 3.6% 0.3% -0.1% 1.6%

瑞士的数据是1851年以来的数据, 德国、西班牙和意大利的数据
是1870年至今的数据;日本的数据是1882年以来的数据:中国的数据始于1926年〈不包括1948一1950年) 。平均回报率没有经过调整,也
不包括中国。

下页图显示1850年至今黄金的实际回报率。如图所示,1850一
1971年,平均而言,黄金带来的回报〈通过自身升值) 与通胀造成的
货币损失相当。围绕这一平均水平,各国的情况存在很大差异〈例
如,在德国,黄金的表现明显优于其他国家,而在美国等货币贬值幅
度有限的国家,金价增速没有赶上通胀增速) :不同时期的情况也截
然不同《〈例如,20世纪30年代的货币贬值、二战时期的货币贬值,这
些情况是1944年建立布雷顿森林货币体系的部分原因) 。战争结束
后,1971年之前,大多数国家的黄金价格保持稳定,同时货币和信贷
出现扩张。1971年,各国从第二类货币体系〈即票据与黄金挂钩) 转
向第三类货币体系〈法定货币体系) 。由于货币与黄金脱钩,央行可
以不受约束地创造货币和信贷,从而营造了高通胀率、低实际利率的
局面,致使黄金实际价格大幅上扬,这一局面直至1980一1981年才有
所改变。当时,利率上调至明显高于通胀率的水平,推动货币走强,
导致黄金价格下跌。直到2000年,央行下调利率,使其低于通胀率。
当央行无法通过常规手段进一步降息时,就转向印钞和购买金融资
产。这种做法为黄金价格构成了支撑。

黄金的实际回报率 〈相对于消费者价格指数,取对数值

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瑞达利欧把原则写成算法 原则这本书是瑞达利欧写的吗

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《原则2:应对变化中的世界秩序》信息

书名:原则2:应对变化中的世界秩序
作者:瑞·达利欧
出版社:中信出版集团
出版时间:2022-1-10
ISBN:9787521719499

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