【瑞达利欧原则十一集】人民和他们的国家都富

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选自《原则2:应对变化中的世界秩序》瑞·达利欧著

第三阶段, 人民和他们的国家都富有,他们也认为自己富有。在
这个阶段,人们的收入很高,所以劳动力变得更昂贵。但他们之前在
基础设施、资本品和研发方面的投资仍在带来回报,从而推动生产率
提高,使他们得以维持较高的生活水平。人们的优先级发生了变化
从强调努力工作和储蓄以免受困难时期的影响,转为享受生活中更精
美的东西。人们更愿意多花钱。艺术和科学通常得到蓬勃发展。新一
代人没有经历过困难时期,他们的人口占比不断加大,从而强化了主
流心理的这些变化。我们从统计数据中可以看出这些观念的转变: 工
作时间减少〈例如,每周通常的工作时间从6天减少到5天) , 相比生
活必需品,休闲品和奢侈品的消费大幅增加。这一阶段至多是“文艺
复兴时期”的早期和中期。

在这个阶段,大国几乎总是成为世界经济和军事强国。[3] 一般来
说,它们发展军事是为了确立和保护自身全球利益。在20世纪中期之
前,这个阶段的大国实际上控制了外国政府,它们建立帝国,由此获
取保持竞争力所需的廉价劳动力和廉价自然资源。从20世纪初期到中
期,美帝国开始以“温言在口,大棒在手”的政策进行统治。在美国
的“影响力”和国际协议下,发达国家能够在不直接控制新兴国家政
府的情况下,获得它们的廉价劳动力和投资机会。在这个阶段,国家
处于世界之冉,并且享受当下。我把这个阶段的国家称为“健康高峰
国家”。1950一1965年,美国处于这个阶段。中国正在进入这一阶
段。关键是要尽可能长地维持这些带来实力的决定因素。

第四阶段, 人民和他们的国家变贫困了,但他们仍然认为自己富
有。在这个阶段,债务相对于收入上升。加大杠杆的背后是心理变
化。因为经历过前两个阶段的人们已经去世或变得无关紧要,而那些
最有影响力的人则习惯于优越的生活,而不担心钱不够。在这些国
家,劳动者的收入和支出都很高,因此劳动力变得昂贵,导致实际收
入增速减慢。由于他们不愿意限制消费,使自己的消费与放慢了的收
入增速相匹配,因此只得减少储蓄,增加债务,选择捷径。尽管资产
负债表开始恶化,但他们继续大量消费,仍然显得富有。由于基础设施、资本品和研发方面的投资效率下降,生产率增长放缓。与前两个
阶段相比,城市和基础设施变得陈旧和低效。国家越来越依赖自己的
声誉〈而不是竞争力) 来为赤字融资 。在这个阶段,国家通常会大规
模投资于军事,以保护其全球利益,有时因战争而耗资巨大。在通常
情况下《尽管并非总是如此) ,国家会面临“双赤字”,即国际收支
逆差和政府财政赤字。在这个阶段的最后几年,泡沫经常发生。

无论是由于战争[约,还是金融泡沫破裂,抑或是两者兼具,这一
阶段的典型特征是,国家无法用未贬值的货币来偿还累积的债务。我
把这个阶段的国家称为“早期训落国家”。虽然任何规模的国家都可
能经历这个阶段,但当大国经历这个阶段时,通常标志着接近衰落。

第五阶段 人民和他们的国家都贫困,他们也认为自己贫困。这
时,第四阶段中所描述的差异已经不复存在,人们充分意识到现实的
窘境。在泡沫破裂和去杠杆化之后,私人债务增长,而私营部门支
出、资产价值和净资产在自我强化的负面周期中下降。为了提供补
偿,政府债务和财政赤字双双加大,央行通常会增“印”货币。央行
和政府降低实际利率,提高名义GDP增长率,使其充分高于名义利率
从而减轻债务负担。由于实际利率处于低位、货币疲软和经济状况不
佳,债券和股票资产表现不佳。同时,这些国家越来越需要与处于早
期发展阶段的低成本国家展开竞争。虽然货币贬值,但仍然深受欢
迎,因为这减轻了去杠杆化的痛苦。随着经济和金融趋势的延伸,这
个阶段的国家在世界上的影响力进一步下降。我把这个阶段的国家称
为 落国家”。对明显正在衰落的国家来说,要让心理和属性
完成一个重新达到昔日高峰的完整周期,通常需要很长时间〈即使能
复兴) 。罗马人和希腊人从未东山再起,而中国人则经历过几次。

11. 人类的创造力。鳞 筋稀彗多,人类解基向铬扒入力两或玫解
交办闪失月力要此房育启锋扒恢参居吉大霉多。因为获得的知识多于
遗失的知识,所以知识的获取过程更多的是以进发和渐进这两种方式
演进的,而不是有涨有跌的周期。进发出现在社会处于大周期的上升

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《原则2:应对变化中的世界秩序》信息

书名:原则2:应对变化中的世界秩序
作者:瑞·达利欧
出版社:中信出版集团
出版时间:2022-1-10
ISBN:9787521719499

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