【瑞达利欧配音成功的原则】过创造更多的货币和信

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选自《原则2:应对变化中的世界秩序》瑞·达利欧著

值与其拥有的财富总值看起来几乎是一样的,但是一个人无法单纯通
过创造更多的货币和信贷来创造更多的财富。要想创造更多的财富,
就必须提高生产率。货币和信贷创造与财富创造之间的关系经常被混
淆,但这种关系是经济周期的最大驱动力。因此我们来详细考察这种

在通常情况下,货币和信贷的创造与其带来的商品、服务和投资
资产之间存在相互强化的关系,因此很容易混淆。我们可以这样来理
解,虽然金融经济和实体经济是相关的,但不能混为一谈。每种经济
都存在驱动它的供求关系。实体经济的供求关系取决于商品和服务数
量、购买这些商品和服务的买家数量。当商品和服务需求强劲且不断
上升,而满足需求的产能不足时,实体经济的增长能力就会受到限
制。如果需求增速继续超过生产能力,价格就会上涨,通且也会直
高。这时金融经济就开始发挥作用了。为了应对通胀走高的局面,风
行通常会收紧货币和信贷,从而削弱实体经济的需求,当需求过少
时,央行便采取相反的举措,通过提供货币和信贷来刺激需求。通过
增碱货币和信贷的供应,央行可以增减金融资产、商品和服务的需求
与生产。但其无法做得完美,所以这个过程中存在短期债务周期,即
经济增长和经济衰退之间更选的阶段。

当然,我们还需要考虑货币和信贷的价值,这些价值基于自身的
供求关系。如果货币的供应远远大于需求,货币的价值就会下降。货
币和信贷的流向是决定未来情况的重要因素。例如,如果货币和信贷
不再流入增强经济需求的贷款,而是流入其他货币和通胀对冲资产,
那么货币和信贷就无法刺激实体经济活动,反而会导致货币贬值,扒
高通胀对冲资产的价值。这种情况下可能出现高通胀,因为货币和信
贷的供应相对于需求增加了,这就是我们所说的“货币通胀”。与此
同时,商品和服务需求疲弱、资产被抛售的情况也可能出现,因此,
实体经济处于通缩状态。这就出现了通县性经济萧条。出于这些原
因,我们必须观察实体经济和金融经济的供求变化,以了解金融经济
和实体经济可能出现的情况。例如,政府通过财政和货币政策提供金融资产,其具体方式决定
了谁会获得这些购买力,也决定了这些购买力的去向。在通常情况
下,货币和信贷是由中央银行创造的,并流入金融资产,私人信贷系
统将这些资产用于为人们的借款和消费提供融资。但在危急时刻,政
府可以决定货币、信贷和购买力的去向,其不再由市场来分配,暂时
告别我们所知的资本主义。这是全球应对新冠肺炎疫情时的情况。

就像金融经济和实体经济容易被混淆一样,价格和价值的关系也
令人困惑。价格和价值的走势往往相同,所以可能会被混为一谈。因
为当人们拥有更多的货币和信贷时,他们就拥有了增加支出的能力和
意愿。如果支出增加了经济产出,提高了商品、服务和金融资产的价
格,这就相当于增加了财富,因为以我们核算财富的方式来衡量,拥
有这些资产的人变得“更富有”了。然而,这种财富增加更多的是种
错觉,而不是现实,原因有二: 《〈1) 尽管信贷增长推高了价格和生
产,但这些信贷是需要偿还的,在所有条件不变的情况下,信贷到期
而需要偿还时,会对财富产生反向作用: 〈2) 物品的内在价值不会只
因价格上涨而增加。

你可以这么想: 如果你拥有一套房子,那么在政府创造了大量货
币和信贷时,许多急切购房的买家可能会推高你的房价,但房子仍是
同一套房子,你的实际财富并没有增加,只是财富的估值有所增加。
同样,如果政府创造了货币,你拥有的任何其他资产《股票和债券
等) 的价格就会上涨。在这种情况下,财富的估值上涨了,但实际财
富总量并没有增加,因为你所拥有的物品还跟以前一样,只是市场认
为这些物品更值钱了。换言之,用一个人所拥有的物品的市场价值来
衡量其财富,会给人一种财富发生变化的错觉,而这种变化其实并不
存在。重要的是,货币和信贷在发放时产生刺激性影响,而需要偿还
时会产生抑制性影响。这就是货币、信贷和经济增长具有周期性的原
因。

货币和信贷的控制方《即央行) 通过改变货币和信贷的成本与供
给来调控市场和整体经济。当经济增长过快而央行想使其放缓时,央

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《原则2:应对变化中的世界秩序》信息

书名:原则2:应对变化中的世界秩序
作者:瑞·达利欧
出版社:中信出版集团
出版时间:2022-1-10
ISBN:9787521719499

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