估值的艺术:110个解读案例(ISBN:9787111510260)_【pdf epub txt】_尼古拉斯.斯密德林_机械工业出版社_2015-8_简介_作者_书评_论坛_推荐_二手

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所属分类:书评读后感
       

一、本书封面

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二、估值的艺术:110个解读案例信息

作者:

尼古拉斯.斯密德林

出版社:
机械工业出版社

副标题: 110个解读案例

译者:

李必龙

李羿

出版年: 2015-8

页数: 258

定价: 59

装帧: 平装

ISBN: 9787111510260

三、内容简介

本书以一种务实的心态,阐述了评估公司过往业绩和预期未来业绩所需的所有定量和定性方法。
一只股票是高估了还是低估了?如何评估一家公司的未来前景?如何在实践中运用复杂的估值方法?本书不仅逐个回答了这些问题,而且以一种便捷和务实的方式,阐述了公司估值的相关原则。更重要的是,本书通过下述方式把估值理论与投资实践联系起来:财报分析和解读、商业模式分析、公司估值、股票分析、投资组合管理和价值投资方略。
本书采用的另一个独特的方法是:用真实公司业绩这种实例来说明每一种估值方式。所用实例110个,辅以扎实的理论架构,并为投资者提供了在实践中易于使用的系统方法。
无论是资产管理经理,还是专业投资人士,或是私人投资者,都需要一个靠谱的、最新的和综合的公司估值指南。本书就是为这些读者而写,旨在鼓励它们在证券市场投资时,要像企业家一样运用思维,而不是像投机者那样凭灵感。在过...

四、作者简介

尼古拉斯斯密德林
PSAG公司的创始人和首席执行官。他领导的这家公司是以估值驱动投资的顾问公司——旨在使基础风险最小化的同时,获得较高的绝对收益率。尼古拉斯曾在法兰克福大学学习商业管理专业,随后在伦敦的卡斯商学院学习投资管理专业并以优秀级硕士毕业。此后,在伦敦和法兰克福成为机构客户的投资顾问,他积累了的实践经验。

五、目录

译者序
致 谢
前 言
第1章 引子 1
1.1 商业会计的重要性及其发展 2
1.1.1 财务报表的有限作用 6

六、原文摘录

股东权益的规模取决于股东提供的资金和留存利润。
股本金构成了股东权益的基础,相当于已发行在外股份的面值和这些股份面值之上的溢价部分(额外缴付的资本)
留存利润的主要构成是:尚未支付但随后某个时点上会派发给股东的利润。
库存是指在公开市场回购的自家股份,——需要从股东权益中减去。
完整的还需要加上非控股的少数股东权益。这个头寸代表了集团完全并表子公司的少数股东权益要求权。
应付票据商业票据:应付票据是期限不超过1年的带息负债。可能是即将到期的债券或者是短期银行贷款。商业票据主要都是为了 R的融资需求发行的,期限不超过270天。
准备金:准备金是作为一种补贴而设立的,已被出现的经济流失风险(它的可能性和规模都无法事先量化)。他们包括产品质量保障准备金、未结诉讼准备金或者纳税准备金。基于准备金的类型和期限,他们也可以被归为短期负债。
养老准备金是另外一种非常重要的资产负债表头寸,特别是对于历史悠久的公司。通常,作为养老金的负债被记为“净”头寸,冲抵这种负债的资产是:为满足未来养老金支出而拔出的累积性养老金资产。
非现金费用是花费,但不是支出。例如证券价值的冲销、减记,以及为潜在支付而备的准备金,这是随后某个时点要发生的。而且还要考虑到尚未收回的应收账款和内含于(还未售出)的的投资。
N O C = AR + - AP
N O - N =

H
1赞
2018-08-13 11:38:01

—— 引自第24页

有一些公司,运营资本的变动会显著影响经营性 。由于这个收益率会因为运营资本的大幅变动而受到扭曲,我们可以使用运营资本变动前的经营性 ,而不是常规的经营性的现金流。我们将这一新的指标称为:现金收益,它等于净利润+折旧额和非付现一次性项目。
权益比率 = T
权益比率高的公司,通常被认为采用了保守的融资策略,因此权益比率越高,公司所用杠杆就越低。与股东权益相反,L具有税收抵扣的好处,因为利息支出的税收抵扣,可以降低公司的税负。
负债的筹资本低于股东权益,因为一旦公司破产,债权人的要求权优先于股东,会首先得到清偿。由于债权人面临的风险较低,因此要求的回报补偿也较低。只有在债权人受偿之后,才会去考虑股东的利益。
SO任何企业都有一定比例的负债资金,以期降低总的资金成本。
不确定性很高的那些初创企业,应采用尽可能高的权益比率,以期渡过更加困难的时期。成熟或波动较小的商业模式(雀巢和宝洁公司)则可以采用相对较低的权益比率。
资本负债比率认为应付账款是有益处的,因为他们是免息负债。由于他们在 ,通常与资产方的应收账款和存货匹配并排的科目,所以,大额应付账款通常不会被视为负面的东西。
低资本负债比率意味着公司低水平的净负债。同理:公司的资本负债比率越低,实际的债务负担越小。
在经营租赁合同中,机会与风险则留在出租人手里(因为期限短)。美国公认会计准则对经营租赁与融资租赁的差别规定特别详细:如果由承租人保证的所有现金支付额,超过标的资产价值的95%,那么,租赁标的物(例如汽车公司)必须列入 的资产的.
租赁合同被认为是一项融资租赁或资本租赁。这个的财务报表分析是没有问题的,因为被租赁资产的义务能清晰界定,同时,能作为金融负债的一部分进行计量。在合同期限内折旧,同时在...

H
2018-08-21 19:56:17

—— 引自第58页

七、短评

财务和估值基础及理解,很适合半路出家的投资者
两周学会
只看了“商业模式”这一章,写得不错案例挺好的。
目前读过最佳
经营稳健的公司往往会通过回购或分红来削减股东权益,提高ROE。PE下降,可能是由于公司正在把资金分掉,而不是把它们投到增长性的项目上。

计算息税前利润率,有助于在同一行业不同地区的公司之间进行比较。

负债的利息支出可以抵扣税收。由于负债成本低于股东权益,所以,任何企业都有一定比例的负债资金,以期降低总的资金成本。

不确定性很高的那些初创企业,应采用尽可能高的权益比率,以期渡过更加困难的时期;...

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