【林园炒股秘籍有感】祷地隔一眼,就认定这

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选自《林园炒股秘籍》林园炒股秘籍视频讲解

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祷地隔一眼,就认定这个公司的毛利率水平是多少,那样的毛利率一般部是
平均所利率。我们要把那些不挣钱的产品过滤掉,只计算榴断产品的毛利率。
华断产品的毛利率通常都在 80% 以上。对于散断地位的产品,单个产品的毛
利率变化一定是趋升或者稳定的”这就需要对公司有深入的了解,能够区分
公司的化断产品与非析断产品,进行深入细致的调研。这也是林园强调“专
业的人做专业的事”的原因。他认为投资日趋专业化,散户投资的时代正在
结束。

@ 林园谈PE

市盈率(Price Earnings Ratio,简称 PE 或PER) 是市场对公司盈利
的看法。它是股票价格除以每股收益的比率。市盘率通常用来判断股票是
理被高估或低估。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股
票的价格具有泡沫,价值被高估了。

另外,利用市釜率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同

个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效。每个行
业的市盈率都有着约定俗成的参考标准。通过这些约定成俗的市准率标准,
可以评估公司股价的高低与风险大小。

通过林园的投资组合,能够发现一个最突出的特点: 当初买人时这些
公司的市区率 (PE) 都非常低,如林园早年在能市中买人的武钢股份、钢
都钢业,、新兴狼管、赤天化、中原高速等。林网自豪地点评说: “这些公司
股改后的 PE 都只有五六倍。我可以大胆地说,上证指数哪怕由破 500 点,
这批股票还能赚 1 倍。诛因很简单,股价太便家了,全世界哪里也找不到
这么便宜的股票了。”林园也坦然承认,如果市场暴跌,这些股票也可能跟
随大盘下跌,“但是,套牢的时间不会超过 12 个上月” 。每当谈及股票,林园
的口头禅就是“不信你等着看吧”。通过权威媒体,用事实来验证观点,已财报, 鉴别公司的

和术园曾经有过高 套的经历。有人说,就算是质地霄好的股票,如
果在 6124 点或者 $178 点的市场 KK人,都会承担巨大的压力。就算是
林园拢中了质基上乘的公司,如果择时不佳,也会出现问题。林园坦然承
认:“除了方向的选择,择时是最重要的。我管理的华润 ,当时:
到很多外界的干扰,在 6000 点时人市,也受到很 。但是如果 优
质公司正处于行业的牛市,股昧市场暂时被套,是讲不住人的。每次大的
灾难,我们都是杰创新高,并旦把新高远远踩在底下。2008 年股灾以后,
我们通过一两年时间,蕊上市值就创新高,2015 年投机泡沫破灭,我们的
市值在三个月内他了新高,从那时候到现在又涨了非常多。为什么? 这次
疫情我们不断地在创新沿,给我的感觉是举得高了还有更高,就是高高高,
没有办法,我白己的事我知道,我要把这个高永远躁在胶下,现在又是新
一轮的开始.”

有个例子直观地说明了林园对低 PE 股票的热爱。他在武钢与宝钢的股
票之间进行选择时,论到公司实力和业绩前景,林园更看好宝钢,但他却
在 2005 年买人了大嘲的武钢股票。因为他认为“宝钢太贵了\" ,PE 偏高。
事实上,当时宝钢和臣钢的中期业绩都是 0.4 元左右,宝钢当时市价 5 块
多,只比武钢高 1 块多

当然,林园绝不是只买便宜股票。挑选低价的“烟蒂股”是巴菲特的老
师格雷厄姆的真传。格雷厄姆在经历了大芋条之后,承受了资金大枉缩水的
痛苦,变得谎小慎徽,只瞒准那些安全边际高的低价股票,就像挑选烟东
样,虽说捡起地上的烟蒂有失身份,可是抽几口烟蒂,也能满足烟冯,何况
这种订腰扮烟的做法很安全。巴非特一开始也钟情于这种“低价 + 安全”的
投资方式,后来在费雪和芒格的影响下,才转向了优质公司的投资,并将股
价高低作为次要的考虑因素。在林园看来,只要公司足够优秀,再贵的股票
他也敢买,各如贵州芒台。这是人尽皆知的高价股。林| “2003 年我23
块钱买贵州革台的时候,PE 是 17 倍。不过,我不嫌它高。我算过它未来3
年的账,每年都有 15% 的复合增长,按当时的价格算,到 2006 年 PE 就降
到 10 倍了,还不竺袖价的因素,根本不算高,”从林园的一份流水单上看到,

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《林园炒股秘籍》信息

书名:林园炒股秘籍
作者:王洪
出版社:山西人民出版社
出版时间:2019
ISBN: 9787203109112
页数:381

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